Citeam zilele trecute anuntul companiei de insolveta care scoate la licitatie activele fabricii de produse lactate Tnuva, din Popesti Leordeni. Am avut supriza sa constat ca pretul de pornire al licitatiei este de aproximativ 16,4 milioane de euro. Pret fara TVA, ceea ce inseamna ca valoarea totala minima pe care o solicit compania este de peste 20 de milioane euro.
Nimeni nu isi asuma riscuri pe termen lung în vremuri atât de tulburi.
Suma mi s-a parut uriasa, raportat la conditiile de piata interna pentru industria lactatelor, la sperantele de crestere a consumului, dar si mai mult raportat la climatul politic si economic existent in toata Uniunea Europeana. Am verifi cat datele din istoricul companiei si am constatat ca Tnuva nu a avut in niciunul din anii in care a activat in Romania o cifra de afaceri care sa atinga valoarea de 20 de milioane de euro. Cea mai mare cifra de afaceri derulata de companie a fost in 2009, cand Tnuva a derulat afaceri de 89,9 milioane lei (aproximativ 19,4 milioane euro). Am mers mai departe, incercand sa calculez o medie a ROI (Return On Investment) pentru industria lactatelor in plan local. Fara pretentia unui calcul analitic, ROI in acest caz se poate situa undeva intre 1,5 si 5,7%, daca investitia este administrata eficient pe o piata stationara, fara perturbari ce infl uenteaza negativ obiceiurile de consum. Asta inseamna ca in cea mai optimista varianta, investitorul poate spera ca recupereaza investitia in 18 de ani, iar in cea mai pesimista varianta recuperarea investitiei poate dura 67 ani.
Durata de recuperare a investitiei ii va tine departe de aceasta licitatie pe investitorii care nu sunt deja prezenti pe piata din Romania. Nimeni nu isi asuma riscuri pe termen lung in vremuri atat de tulburi. Nimeni, cu exceptia celor care si-au asumat aceste riscuri cu ceva ani in urma, iar acum infrunta succesiunea de crize fi nanciare si politice sperand sa iasa victorios in zorii unei noi ere de crestere economica. Ceea ce inseamna ca, desi foarte scumpa, fabrica de produse lactate din Popesti Leordeni poate fi un activ extrem de interesant pentru cei ce abordeaza agresiv competitia. Ce atuuri are fabrica Tnuva in acest sens? In primul rand, este cel mai mare producator situat la o distanta atat de mica de cea mai mare piata pentru produse lactate – Bucuresti. Asta inseamna ca pot fi scutite multe costuri de logistica si distributie. In al doilea rand, pozitionarea unui mare producator in sudul Romaniei poate avea avantajul colectarii facile a laptelui de la producatori, comparativ cu zonele de deal si munte din Ardeal. Competitia acerba in sectorul marcilor private in cazul marilor retaileri poate fi un atu considerabil pentru producatorul care poate asigura aprovizionarea prompta cu produse lactate marca privata lanturile de retail din capitala. Nu in ultimul rand, faptul ca fabrica este amplasata pe 13 hectare de teren intravilan in imediata apropiere a unor cartiere rezidentiale poate transforma la un moment dat afacerea de industrie alimentara intr-o profi tabila afacere imobiliara.
Cu alte cuvinte, exista argumente care sa valorizeze si justifi cari care sa devalorizeze o investitie.
Cine va profita de toate acestea vom afla in luna august.
